一、怎样估算市场盈率

市盈率是一间公司股票的每股市价与每股赢利的百分比。其估算公式如下：

市盈率 =每股市价/每股赢利

目前，几家大的期货报刊在每日股市行情报表中都附有市盈率指标，其估算方式为：

市盈率 =每股收区价位/上一年每股税前收益

对于因送红股、公积金转增股本、配股导致股本总量比上一年年底数降低的公司，其每股税后利润按变动后的股本总量给以相应的摊薄。

以东大阿派为例，公司1998年每股税前收益0.60元，1999年4月施行每10股转3股的社保转增方案，6月30日收市价为43.00元，则市盈率为

43/0.60/（1+0.3）=93.17（倍） 公司行业地位、市场前景、财务状况。

以市盈率为股票定价，需要引入一个"标准市盈率"进行对比--以工行利率折算下来的市盈率。在1999年6月第七次加息后，我国目前一年期定期存款利率为2.25％，也就是说，投资100元，一年的利润为2.25元，按市盈率公式估算：

100/2.25（收益）=44.44（倍）

如果说订购股票纯粹是为了获取红利，而公司的业绩始终保持不变，则股利的收适应症与月息收入具有同样意义，对于投资者来说，是把钱存入建行，还是订购股票，首先取决于谁的投资收益率高。因此，当股票市盈率高于建行利率折算出的标准市盈率，资金都会用于订购股票，反之，则资金流向银行存款股票是谁赢，这就是最简单、直观的市盈率定价剖析。

二、正确看待市盈率指标

在股票市场中，当人们完全套用市盈率指标去评判股票价位的时侯，会发觉市场显得难以理喻：股票的市盈率相差悬殊，并没有向建行利率看齐；市盈率越高的股票，其市场表现越好。是市盈率指标没有实际应用意义吗？其实不然，这只是投资者没能正确掌握对市盈率指标的理解和应用而已。

1.市盈率指标对市场具有整体性的指导意义

市场的资金永远向收益率高的地方流动，就股票市场的整体平均市盈率而言，基本上是与农行利率水平看齐的。在加息曾经，我国股市平均市盈率达到35-40倍就变得过高了，而经过7次加息后，股市平均市盈率上升至40倍，则被视为"恢复性"的下降。

2.衡量市盈率指标要考虑股票市场的特点。

与农行储蓄相比，股票市场具有高风险、高利润的特点。股票投资的利润，除了股息收入外，还存在买卖差价形成的损益。股票定价适当低于银行存款标准，体现了风险与利润成正比的原则。

3.以动态眼光看待市盈率

市盈率指标估算以公司上一年的赢利水平为根据，其最大的缺陷在于忽视了对公司未来赢利状况的预测。从单个公司来看，市盈率指标对业绩较稳定的公用事业、商业类公司参考较大，但对业绩不稳定的公司，则易形成判定误差。以前面提及的东大阿派为例，由于公司市场前景宽广股票是谁赢，具有很高的成长性，受到投资者的青睐，股价上升，市盈率居高不下，但以公司每年80％的收益增长速度，以现价购进，一年后的市盈率早已急剧下滑；相反，一些身处晚霞产业的上市公司，目前市盈率低到20倍左右，但公司经营状况不佳，利润呈崩塌趋势，以现价购进，一年后的市盈率可就奇高无比了。

市盈率高，在一定程度上反映了投资者对公司下降潜力的认同，不仅在中国股市这么，在欧美、香港成熟的投票市场上同样这么。从这个角度去看，投资者就不难理解为何高科技蓝筹股的股票市盈率接近或超过100倍，而摩托车制造、钢铁行业的股票市盈率只有20倍了。当然，这并不是说股票的市盈率越高就越好，我国股市尚处于中级阶段，庄家大肆拉抬股价，造成市盈率奇高，市场风险巨大的现象时有发生，投资者应当从公司背景、基本素养等方面多加剖析，对市盈率水平进行合理判别。

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